Unternehmensname: MLP SE
ISIN: DE0006569908
Grund der Analyse: Update
Empfehlung: Kaufen
ab: 11.11.2024
Kursziel: 13,20 EUR
Kursziel in Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: WellstAnalyse
Am Donnerstag, den 14. November, wird MLP seine Q3-Ergebnisse bekannt geben, die einen deutlichen Anstieg des Gewinns erwarten lassen. In einem früheren Update am 8. Oktober gab MLP bekannt, dass das EBIT für das 3. Quartal „deutlich über“ dem Vorjahreszeitraum liegen werde, dank einer Performance Fee von 17 Millionen Euro. Infolgedessen wurde die EBIT-Prognose für das Gesamtjahr 2024 angehoben. Werfen wir einen genaueren Blick auf die erwarteten Ergebnisse für Q3.
Deutlicher Umsatzanstieg im Q3 erwartet
Für das 3. Quartal wird ein Umsatz von 242 Millionen Euro erwartet, was einem Anstieg von 15% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Dieses Wachstum wird durch zwei Hauptfaktoren getrieben:
- Die einmalige Performance Fee in Höhe von 17 Millionen Euro, verglichen mit nur 0,1 Millionen Euro im Q3 2023.
- Eine solide Entwicklung im Kerngeschäft, bei der der Umsatz ohne Performance Fees voraussichtlich um 7% im Jahresvergleich steigen wird.
Das Wachstum wird sich auf verschiedene Segmente verteilen:
- FERI: Ein bedeutender Wachstumstreiber, mit einem erwarteten Anstieg von 41% im Jahresvergleich auf 75 Millionen Euro, bei einem Plus von 9%, wenn man die Performance Fees herausrechnet.
- Banking: Ein Anstieg von 14% auf 54 Millionen Euro wird erwartet.
- Finanzberatung: Voraussichtlich ein Wachstum von 7% auf 95 Millionen Euro.
- Deutschland.Immobilien: Auch hier wird ein starkes Wachstum erwartet, mit einem Plus von 58% auf 9 Millionen Euro, jedoch von einem niedrigen Niveau aus.
Rekord-EBIT durch Performance Fees erwartet
Das EBIT für Q3 wird voraussichtlich um 133% im Jahresvergleich steigen und 18 Millionen Euro erreichen. Dieser starke Anstieg wird hauptsächlich durch die Performance Fee-Beiträge erzielt, wobei ein EBIT-Effekt von geschätzten 11 Millionen Euro erwartet wird, was eine beeindruckende inkrementelle Marge von 65% ergibt.
Ohne die Performance Fees wird das zugrunde liegende EBIT bei etwa 7 Millionen Euro liegen, was einen leichten Rückgang von 8% im Jahresvergleich bedeutet. Dieser Rückgang ist hauptsächlich auf stabile Zinserträge zurückzuführen, die bei 12,5 Millionen Euro verbleiben, da die Zinssätze zuletzt gesenkt wurden.
Prognose für das Gesamtjahr scheint erreichbar
Mit einem geschätzten EBIT von 67 Millionen Euro für die ersten neun Monate des Jahres scheint die angepasste EBIT-Prognose für das Gesamtjahr 2024 von 85–95 Millionen Euro erreichbar. Um dieses Ziel zu erreichen, wird ein EBIT von 18-28 Millionen Euro im Q4 erforderlich sein. Auf Basis unserer Schätzungen erwarten wir ein Q4-EBIT von 28 Millionen Euro, was im Vergleich zu den Vorjahren gut aussieht – 23 Millionen Euro im Q4 2022 und 25 Millionen Euro im Q4 2023.
Es ist wichtig zu beachten, dass beide vorherigen Q4s von erheblichen Goodwill-Abschreibungen im Immobiliensegment betroffen waren (3 Millionen Euro im Q4 2022 und 4 Millionen Euro im Q4 2023). Da sich die Kapitalmärkte nun besser entwickeln und sich der Immobilienmarkt erholt hat, scheint das Risiko einer weiteren Goodwill-Abschreibung im Q4 gering. Daher besteht die Möglichkeit, dass MLP die Prognose übertreffen könnte.
Rekordhöhe bei Assets under Management (AuM)
Neben den soliden Umsatz- und EBIT-Ergebnissen wird auch erwartet, dass MLP Rekordwerte bei den verwalteten Vermögen (AuM) von 61 Milliarden Euro erzielt, was einem Anstieg von 9% im Jahresvergleich entspricht. Dieses Wachstum spiegelt die insgesamt starke und stabile Geschäftsstrategie des Unternehmens wider.
Ausblick und Empfehlung
Angesichts des soliden Ausblicks für Q3 und der starken Leistung in mehreren Segmenten bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung für MLP und bestätigen das Unternehmen auf der NuWays Alpha Liste. Mit einem unveränderten Kursziel von 12,00 Euro auf Basis der Free Cash Flow-Schätzungen für das Geschäftsjahr 2024 bleibt MLP eine attraktive Investitionsmöglichkeit.
