Unternehmensname: Q.beyond AG
ISIN: DE0005137004
Empfehlung: Kaufen
Von: 12.11.2024
Kursziel: 1,30 EUR
Kursziel in Sicht von: 12 Monaten
Die Ergebnisse von QBY für das dritte Quartal 2024 lagen weitgehend im Einklang mit unseren Erwartungen hinsichtlich Umsatz und Ergebnis. Besonders die Rentabilität hat sich im Vergleich zum Vorjahr deutlich verbessert, unterstützt durch das Wachstum im Managed-Services-Segment und eine sequenzielle Erholung im Consulting-Bereich. Hier sind die wichtigsten Ergebnisse:
Umsatzentwicklung im Q3
QBY erzielte einen Anstieg des Umsatzes von 3,5 % im Jahresvergleich und erreichte 47,0 Millionen EUR (eNuW: 47,3 Millionen EUR; eCons: 47,4 Millionen EUR). Das Wachstum wurde hauptsächlich durch das Managed-Services-Segment getragen, ergänzt durch eine sequenzielle Verbesserung im Consulting-Bereich.
- Managed Services: Der Umsatz stieg um 6,2 % im Jahresvergleich auf 32,9 Millionen EUR (eNuW: 32,8 Millionen EUR), wobei die Bruttomarge auf 79,9 % anstieg – eine Verbesserung um 1 Prozentpunkt im Jahresvergleich.
- Consulting Services: Im Gegensatz dazu verzeichnete der Consulting-Bereich einen leichten Rückgang von 2,6 % im Jahresvergleich, mit einem Umsatz von 14,1 Millionen EUR (eNuW: 14,5 Millionen EUR). Allerdings gab es eine sequenzielle Steigerung von 4,2 % im Vergleich zum zweiten Quartal 2024, was auf eine Erholung hindeutet. Die Bruttomarge im Consulting-Segment verbesserte sich ebenfalls um 0,4 Prozentpunkte im Quartalsvergleich auf 7,1 %. Das Management strebt an, die Marge im Consulting-Bereich erheblich zu steigern, durch eine höhere Auslastung und eine höhere Near- und Offshoring-Quote, mit einem Ziel von 20 % (gegenüber 13 % im Q3 2024).
Rentabilität und EBITDA-Wachstum
Der Bruttogewinn von QBY im Q3 betrug 7,6 Millionen EUR (eNuW: 7,8 Millionen EUR; eCons: 8,4 Millionen EUR), was einer Marge von 16,2 % entspricht, was eine Verbesserung von 0,9 Prozentpunkten im Vergleich zum Vorjahr bedeutet.
Das EBITDA stieg signifikant auf 2,2 Millionen EUR (gegenüber EUR -0,1 Millionen im Q3 2023), was einer Marge von 4,6 % entspricht. Dieser Turnaround wurde durch erhebliche Einsparungen bei den Vertriebs- und Marketingausgaben (-14 % im Jahresvergleich) sowie bei den allgemeinen und administrativen (G&A) Kosten (-12 % im Jahresvergleich) erzielt, was den Erfolg der Implementierung der One q.beyond-Strategie widerspiegelt.
Prognose für das Gesamtjahr und Starker Ausblick
Das Management bestätigte seine Prognose für das Gesamtjahr und erwartet einen Umsatz von 192-198 Millionen EUR (eNuW: 193 Millionen EUR; eCons: 193 Millionen EUR), ein EBITDA von 8-10 Millionen EUR (eNuW: 9,3 Millionen EUR; eCons: 9,2 Millionen EUR) sowie einen positiven Free Cash Flow (FCF), der auf 5,6 Millionen EUR geschätzt wird (eNuW: 4,4 Millionen EUR). Angesichts der traditionell starken Saisonalität im vierten Quartal halten wir diese Prognose für gut erreichbar. Ende Q3 hatte der Free Cash Flow bereits 4,7 Millionen EUR erreicht, verglichen mit 2,6 Millionen EUR im gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Strategische Ausrichtung und Langfristige Ziele
Die Q3-Ergebnisse stimmen mit der Strategie 2025 von QBY überein, die eine EBITDA-Marge von 7-8 % bis zum Jahr 2025 anstrebt (eNuW: 7,1 %; eCons: 6,8 %) und ein nachhaltiges positives Nettoergebnis (eNuW: 2,1 Millionen EUR; eCons: 1,4 Millionen EUR) vorsieht.
Wir sehen weiterhin ein starkes Wachstumspotenzial für QBY, insbesondere da das Unternehmen seine strategischen Initiativen umsetzt. Wir bestätigen unsere Kaufen-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 1,10 EUR, basierend auf unserer Discounted Cash Flow (DCF)-Bewertung.
