Unternehmensname: Singulus Technologies AG
ISIN: DE000A1681X5
Empfehlung: Halten
Datum: 11.11.2024
Kursziel: 1,70 EUR
Kursziel in Sicht von: 12 Monaten
Letzten Donnerstag veröffentlichte Singulus solide vorläufige Q3-Ergebnisse, die die Erwartungen mit einer deutlichen EBIT-Verbesserung und einer im Einklang mit den Prognosen liegenden Umsatzentwicklung übertrafen. Das Unternehmen gab zudem eine Anpassung seiner Jahresprognose bekannt und bietet trotz einiger Herausforderungen einen positiven Ausblick.
Q3 Umsatz- und EBIT-Entwicklung Der vorläufige Umsatz für Q3 stieg im Jahresvergleich um 44 % und erreichte 20,3 Millionen EUR, was leicht unter unserer Schätzung von 21 Millionen EUR liegt. Dieser Anstieg ist auf eine niedrige Vergleichsbasis im Vorjahr zurückzuführen, die durch Projektverzögerungen in der zweiten Jahreshälfte 2023 bedingt war, sowie auf ein starkes Auftragsbuch. In Bezug auf die Rentabilität lag das EBIT bei 0,7 Millionen EUR, was eine deutliche Verbesserung gegenüber dem EBIT von -4,9 Millionen EUR im Vorjahres-Q3 darstellt und unsere Schätzung von -1,5 Millionen EUR deutlich übertrifft. Der Haupttreiber dieses positiven Ergebnisses war der höhere Umsatzanteil des profitableren Halbleitersegments von Singulus, das eine erhebliche Nachfrage verzeichnete. Mit einem Auftragsvolumen von 24,4 Millionen EUR in der ersten Hälfte des Jahres 2024, was 47 % der Gesamtaufträge ausmacht, trug dieses Segment wesentlich zur Verbesserung der Bruttomargen bei.
Kostensenkungsmaßnahmen und betriebliche Effizienzen Singulus hat aktiv mehrere Kostensenkungsmaßnahmen ergriffen, um die Rentabilität zu steigern. Im Jahr 2022 schloss das Unternehmen den Standort Fürstenfeldbruck, was zu jährlichen Einsparungen bei den Betriebskosten von etwa 2 Millionen EUR führte. Darüber hinaus verlagert Singulus einen Teil der Montage seiner Dünnschicht-Solarmodule nach China, was nicht nur die Versandkosten senkt, sondern auch bei Komponenten für Solarmodule Kosten spart, da diese in China günstiger erhältlich sind.
Beeindruckende Auftragseingänge und Auftragsbestand Der Auftragseingang für Q3 stieg um 126 % im Vergleich zum Vorjahr auf 18,5 Millionen EUR und erholte sich somit stark von einer schwachen Vergleichsbasis. Dieser Anstieg der Aufträge führte zu einem soliden Auftragsbestand von 69 Millionen EUR, was im Vergleich zu 61 Millionen EUR im Q3 2023 eine positive Entwicklung darstellt und das Unternehmen gut für zukünftiges Wachstum positioniert.
Revidierte Jahresprognose Singulus passte seine Umsatz- und EBIT-Prognose für das Geschäftsjahr 2024 aufgrund von Verzögerungen bei Aufträgen im Solarsektor an, die nun in der Umsatzprognose berücksichtigt sind. Das Unternehmen erwartet nun einen Umsatz im Bereich von 80-90 Millionen EUR, gegenüber der bisherigen Schätzung von 86 Millionen EUR. Das EBIT wird mit 1,0 bis 3,5 Millionen EUR prognostiziert, was eine positive Anpassung zur vorherigen Schätzung von -1,9 Millionen EUR darstellt. Aufgrund der positiven EBIT-Überraschung im Q3 haben wir unsere EBIT-Prognose für das Geschäftsjahr 2024 auf 1,1 Millionen EUR erhöht, bleiben jedoch am unteren Ende der revidierten Spanne. Unsere Umsatzschätzung für das Geschäftsjahr 2024 bleibt unverändert bei 85 Millionen EUR, was mit der neuen Prognose des Unternehmens übereinstimmt.
Ausblick Obwohl Singulus weiterhin im Bereich der Skalierung unterhalb seines Potenzials operiert, sind die Bemühungen des Unternehmens, den Umsatz zu steigern und eine langfristige Rentabilität zu sichern, auf dem richtigen Weg. Sobald das Umsatzwachstum ein nachhaltiges Niveau erreicht hat und die langfristige Finanzierung gesichert ist, kann der Fokus wieder auf die Verbesserung des operativen Geschäfts gerichtet werden.
Wir behalten die HOLD-Empfehlung für Singulus bei und setzen das Kursziel unverändert bei 1,60 EUR, basierend auf einer Discounted-Cash-Flow (DCF)-Analyse. Das Unternehmen macht bedeutende Fortschritte, doch bleiben Herausforderungen bestehen, um eine kontinuierliche Rentabilität zu erreichen.
